夢天家居真的能夠成功闖關上市？
孟田家居集團有限公司(以下簡稱"孟田家居")以木門業務為重點，每年與劉德華簽約1000萬多人，正對資本市場發起新一輪的沖擊。
2021年1月4日，孟田家居更新首次公開募股(HomeUpdate IPO)顯示，該公司打算籌集資金，以加強品牌建設和產品容量擴張，同時以個性化的櫥柜技術改革項目為契機，進入精細裝飾工程市場。
按照計劃，一旦上市成功，孟田家居將在首都和市場迎來新的飛躍，行業環境的壓力，精裝住房政策相繼落地，其從單一木門到門墻柜的整合也將跨越到另一個層面。
然而，根據IPO數據，孟田家園(Mengtian Home)的美好愿景略顯尷尬。招股說明書顯示，該公司粉絲部門的產能利用率一度下降，從2017年的91.32%降至2020年上半年的56.05%。此外，該公司的收入滯脹、依賴經銷商系統等也引發了激烈討論。
產能過剩，同時擴張
在國內產業方面，孟天家的資質并不是很高。據了解，1989年辭去浙江麗水縣經貿局工作的于景元帶著300000元出海經商，然后成立了清遠縣玻璃鋼加工廠，2003年成立了孟田家前身華岳木業，從而開始了木門的快速擴張。"(完)
據天元透露，孟田住宅注冊資本已達1.66億元，浙江孟田控股有限公司由于景元和嘉興孟嘉投資管理合伙有限公司(有限合伙)、嘉興盟投資管理合伙(有限合伙)分別擁有75%、10%和5%，其配偶范曉珍擁有8%，弟弟余景斌擁有2%。換句話說，于景元、范曉珍及其妻子直接和間接擁有公司98%的投票權。
目前，擁有90%以上控制權的家族控股公司正試圖通過首次公開募股(IPO)，從木門轉向門墻櫥柜。據報道，孟天家居計劃通過首次公開發行(IPO)籌集9.8億元人民幣，除了投資"智能倉儲中心建設項目"、"品牌渠道建設項目"、信息建設項目和補充流動性外，還將投資4.53億元人民幣用于"年產370000扇平門、90000套個性化定制櫥柜技術改革項目"，"擴大產能準備到位"。
奇怪的是，查詢IPO數據發現，自2017年以來，孟田家居的容量幾乎相當充裕。數據顯示，孟田家居產品的容量利用率呈下降趨勢，其中以扇扇產品的利用率最高。2017/2019年度和2020年上半年，門扇容量利用率分別為91.32%、74.12%、63%和56.05%。
櫥柜和墻板的容量利用率分別為97.30%、95.05%、98.80%和86.97%，墻板的利用率分別為96.01%、88.97%、97.90%和73.61%。
值得一提的是，雖然門田家居一直依靠門扇產品起步，但門扇產品仍是該公司營收業務的支柱。從2017年到2020年上半年，木門產品分別占孟田家居總收入的83.16%、75.28%、72.18%和66.63%。
2019年，孟田家用風機生產能力700000臺，"年產370000臺平扇"生產能力投入，孟田家庭生產能力將達到107萬臺，按2019年產能利用率計算為63%，產能將豐富近400000套。
為什么產能過剩同時擴大？中國家居建材裝飾協會秘書長胡忠信表示，對于經營櫥柜、衣柜、木門和其他定制產品的企業，產品生產周期約為15天至45天。只有大規模生產才能更好地協調產銷之間的有機關系，而產能利用率的下降實際上是營銷問題。如果產能利用率不規模提高，就有可能出現產能過剩的風險。
事實上，作為房地產業的下游產業，蒙田置業的形勢不容樂觀。除了受到疫情嚴重影響的2020年上半年外，孟田家居2018年主要受到木制品(扇門、門罩、線)銷售下滑的影響，其主要業務收入與2017年相比減少了1.577億元。
2019年，木制品(扇、門罩、門線)的銷售仍在下降，但在木制品單價上漲、櫥柜和墻板收入增加之后，主營業務的收入基本與2018年持平。
你們有很高的凈利潤嗎？
另一方面，在擴容過程中，孟田家居的業績也出現在市場上。根據具體數據，招股說明書顯示，從2017年至2019年和2020年上半年，孟田家居實現營業收入分別為14.82億元、13.45億元、13.48億元和3.73億元，實現凈利潤分別為人民幣6900萬元、9400萬元、1.88億元和2.18億元。
其中，2018年和2019年，孟田家庭收入增長率分別為-9.28%和0.26%，增長勢頭較弱，但同期凈利潤分別增長了36.8%和99.35%。
在這方面，孟田家園的解釋是，該公司繼續豐富豪華木制品系列，擴大櫥柜和墻板，提高主要產品的毛利率，隨著銷售比重的增加，推動企業毛利繼續上升；同時調整廣告和宣傳費用，分攤支付費用，使這一期間的成本下降。
據報道，2018年至2019年，該公司的毛利率分別為27.48%和31.82%。該公司的運營成本從2017年的10.69億元降至2018年的9.04億元，隨后在2019年降至8.32億元。兩年內成本下降了逾2000億元。
其中，廣告成本下降得尤為明顯。2017年至2019年，廣告成本分別為9100萬元、8200萬元和4900萬元。2019年，該公司大幅降低了成本，停止了機場廣告，減少了表演贊助、競爭贊助和其他活動，與2018年相比，廣告費用減少了3292.19萬元，即近40%。
當時，孟天家居的"高端"品牌正是伴隨著大量的廣告而出名的。新聞顯示，孟天家居曾花費1.47億元獲得央視黃金時段的廣告資源，成為"2014建材行業央視競購王"，并于2015年簽約劉德華為品牌代言人，任命郎賢平為"金融郎平"，"大大提升了品牌曝光率"。
